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【鉅亨網楊智超 綜合報導】

全球新興市場在 2015 年遇到許多波折，從印尼到南非等新興國家的股匯市皆重挫。隨著 2016 年即將到來，摩根大通 (JP Morgan) 也列舉出了 2016 年全球新興市場的 10 大投資重點分析。根據摩根大通的分析，2016 年新興市場恐怕仍有許多挑戰必需克服。

固定收益回報率低

美國聯準會 (Fed) 升息、大宗商品物價低迷和強勢美元都將是 2016 年上半新興市場需面對的阻礙，新興市場政府公債和企業債的回報率預計僅有 1% 到 3% 的低個位數報酬。若以新興市場當地貨幣計算，債券的報酬率則約達 3.7%。

新興市場成長低迷

2016 年新興市場經濟成長率約為 3.7%，略高於今年的 3.4%，成長率仍未見大幅回升。新興市場整體經常帳盈餘佔 GDP 的比例預計為 1.4%。大宗商品物價低迷，加上潛在的資本外流風險，新興國家的外匯存底也將面臨下滑壓力。

各區域成長差異大

過去市場認為新興國家全部都有高成長率的電動按摩棒槌推薦想法近年來已經破滅，各別區域的成長率 2016 年將會變得更大。2016 年新興亞洲的 GDP 預計為 5.8%，創下 2001 年來新低。中東和非洲新興市場的 GDP 則僅為約 2%。拉丁美洲受到巴西和委內瑞拉將陷入衰退的影響，2016 年 GDP 預計會呈現衰退。

中國經濟成長進一步放緩

中國經濟放緩和股市的劇烈波動在 2015 年中衝擊了全球金融市場，隨著中國經濟轉型為較不依賴製造業出口，而是仰賴服務業的經濟體後，中國的 GDP 也將進一步下滑至 6.6%。同時中國對於大宗商品如銅和鐵礦的需求減弱，也將傷及其他依賴商品出口的新興國家。

貨幣政策寬鬆有限

2016 年大宗商品物價正常化後，新興亞洲的通膨率將回升，其它地區如拉丁美洲的經濟成長低迷，通膨率預期則會持續疲軟，因此新興市場整體貨幣政策再寬鬆的空間有限。中國、哥倫比亞、香港、墨西哥、秘魯、土耳其情趣內衣褲加大尺碼和南非明年預計將升息。匈牙利、菲律賓、波蘭和泰國明年則會小幅降息。

債務危機風險低

企業負債增加是新興市場的擔憂之一，2015 年新興市場非金融業的企業債佔 GDP 比例為 76.2%，政府公債佔 GDP 比例為 48.4%，家庭負債佔 GDP 比例為 29.5%。新興市場企業債增加主要屬於內債，主權債預計將溫和增加，進一步導致外部主權債危機的風險不高。

債券基金恐續流出

今年全球基金經理人瘋狂拋售新興市場固定收益基金，2016 年新興市場債券基金的收益預計仍會很低，機構策略性賣出債券基金的狀況恐將持續。

下半年蘊藏反彈機會

2016 年新興市場資產仍將劇烈波動，2016 年上半並不適合投資新興市場的固定收益資產，但到了下半年隨著美元強勢反彈結束，市場上應該有許多機會可以購買便宜的資產靜待反彈。

債券利差擴大

新興市場今年僅管歷經波折，但債券的表現仍優於美股、全球政府債券和美國高收益債等許多資產。2016 年投資人持有新興市場債券的期望回報率將更高，因為新興市場的成長下滑、債務隱憂和債務違約率都可能升高。新興市場高收益企業債的違約率明年預計將升到 3.5%，今年則為 2.9%。摩根大通預估，新興市場主券債券指數和美國公債間的利差明年將攀升 40 個基點，來到 425 個基點，新興市場企業債指數的利差也會上升到 450 個基點。

減持亞洲 增持歐洲中東和非州

摩根大通對於拉丁美洲債券維持「中立」評級，但對於新興亞洲則降為「減持」評級，對於東歐、中東和非州新興市場則評為「增持」。東歐新興市場債券將受惠於歐洲央行 (ECB) 的購債計畫。因為購債計畫將使歐元區的債券收益率進一步下滑，投資人會因此前往東歐新興市場尋求更高收益的債券。

『新聞來源／鉅亨網 』